Video: Don't Update To Catalina...Yet 2024
De IRR-meting (Internal Rate of Return) maakt veel intuïtief zinvol. Kapitaalbudgettering is omslachtig genoeg zonder te worden onder druk gezet door een lastige, abstracte, theoretische kapitaalbegrotingstool zoals de netto contante waarde.
U moet echter weten dat het interne rendement enigszins praktische tekortkomingen vertoont. Daarom geven mensen met MBA's en PhD's in zaken en financiën sterk de voorkeur aan de netto huidige waardemaatstaf.
Als u op de hoogte bent van de zwakke punten, kunt u de IRR-tool veiliger gebruiken. Aan de andere kant, als u weet wat de zwakheden zijn, kunt u er ook voor kiezen om gewoon de abstractheid van het huidige nettowaardemodel te verdragen en in plaats daarvan te gebruiken. Hoe dan ook, hier zijn de zwakke punten:
-
De IRR-maat geeft niet altijd de beste investering aan. Met andere woorden, u kunt soms de investering met de hoogste IRR niet kiezen en de meest winstgevende investering doen.
Stel je als extreem voorbeeld voor dat je $ 100, 000 moet investeren. Investeer je liever slechts $ 10, 000 van je geld in iets dat jaarlijks 20 procent verdient of kijk je naar iets dat jaarlijks 18 procent verdient en waarin je de hele $ 100.000 kunt investeren? Zie je het verschil?
Twintig procent van $ 10.000 zal niet zo goed zijn als 18 procent van $ 100.000. Helaas veroorzaakt de IRR-maatregel - door zich te concentreren op het percentage rendement - soms dat mensen de winstdollars uit het oog verliezen, wat natuurlijk is wat je echt wilt maximaliseren.
Ter vergelijking: de netto contante waarde berekent wel een gewoon dollarwinstbedrag. Door een investering te kiezen met de hoogste netto huidige waarde, kiest u de investering die de meeste dollars en winst oplevert.
-
De IRR-maatregel herkent het herinvesteringsrisico niet erg goed. Dit klinkt als een ander mummel-warboel probleem, maar het is eigenlijk een vrij belangrijke.
Stel dat u een miljoen dollar hebt om te investeren. Kies je liever voor een 1-jarige investering (Optie A) die 30 procent of een 20-jarige investering (Optie B) verdient met 20 procent? Op het eerste gezicht lijkt een investering van 30 procent een redelijk goede investering. Vanzelfsprekend is 30 procent veel meer dan 20 procent.
Hier is echter wat u moet overwegen: Waar gaat u het geld van Optie A een jaar later investeren, wanneer die investering wordt geliquideerd? De sleutel is dat je de $ 1 moet kunnen investeren. 3 miljoen (wat je een jaar na aankoop van Optie A krijgt) in iets dat de Optie B-investering overtreft.
Met andere woorden, u moet nadenken over dat herinvesteringsrisico voor uw beleggingen. De IRR doet dit niet echt. Ter vergelijking: de netto contante waarde doet dat. Impliciet veronderstelt de huidige nettowaarde dat u geld kunt herinvesteren aan de discontovoet die in de berekening is gebruikt. In wezen is de disconteringsvoet de gokratio die u kunt verdienen voor uw andere kapitaalinvesteringen, zodat deze automatisch bijdraagt aan herinvestering.
-
De IRR-meting levert niet altijd een oplossing of een unieke oplossing op. De IRR-formule is niet oplosbaar, bijvoorbeeld wanneer de kasstromen niet echt op investeringskasstromen lijken.
Als u een investering heeft die alleen contant geld genereert omdat er geen initiële contante uitgaven zijn, kunt u geen interne rentabiliteit berekenen. Maar zo'n investering is overduidelijk een goede deal die je moet kiezen. Een gerelateerd probleem is dat de IRR-formule soms niet uniek kan worden opgelost.
Deze business over geen enkele unieke oplossing komt voort uit een klein beetje wiskundige gekte. (Het probleem is dat technisch gezien, een IRR-formule een n throot-polynoomvergelijking is met tot n de mogelijke oplossingen!) Deze gekke veelvoudige oplossingen komen tevoorschijn als u het geld hebt stroomtekens veranderen in de loop van de jaren dat de investering wordt aangehouden.
In het geval van de kantoorgebouwinvestering is er slechts één tekenwijziging. In jaar 2 is de cashflow negatief. En in jaar 3 wordt de cashflow positief en blijft deze positief. Dit betekent dat het gebouw één interne rendement heeft.
Als in enkele jaren de cashflow positief was en in enkele jaren was de cashflow negatief, maar elk van deze swips van negatieve naar positieve contante waarde, of omgekeerd, duidt op een andere oplossing voor de IRR-formule.
Het belangrijke punt is dat u door het gebruik van de formule voor de huidige nettowaarde altijd weet dat er een oplossing bestaat en dat het de unieke oplossing is, met een bepaald kortingspercentage.
