Speciale Securities-vragen over het Series 7-examen - dummies

Zoals u voor de Series 7 moet weten, vallen sommige effecten buiten de grenzen van de normaalste gewone en preferente aandelen, maar ze impliceren nog steeds het eigendom van een bedrijf of de mogelijkheid om het te krijgen. Deze speciale effecten omvatten American Depositary Receipts, een recht om nieuwe aandelen met korting te kopen en warrants.

American Depositary Receipts (ADR's)

American Depositary Receipts (ADR's) zijn kwitanties voor buitenlandse effecten die worden verhandeld in de Verenigde Staten. ADR's zijn verhandelbare certificaten (ze kunnen worden verkocht of overgedragen aan een andere partij) die een specifiek aantal aandelen vertegenwoordigen (meestal één tot tien) van een buitenlandse aandeel. ADR-beleggers kunnen al dan niet stemrecht hebben. Amerikaanse banken geven ze uit; daarom ontvangen beleggers dividenden in Amerikaanse dollars.

De aandelencertificaten worden aangehouden in een buitenlandse tak van een Amerikaanse bank. Om hun ADR's in te ruilen voor de werkelijke aandelen, geven beleggers de ADR's terug aan de bank die de aandelen bezit. Naast de risico's die verbonden zijn aan aandelenbezit in het algemeen, zijn ADR-eigenaren onderhevig aan valutarisico (daling van de waarde van het effect omdat de valutawaarde van de uitgevende instelling ten opzichte van de dollar daalt).

Het recht om nieuwe aandelen met korting te kopen

Vennootschappen bieden rechten (abonnement of preventieve rechten) aan hun gewone aandeelhouders. Om hun proportionele eigendom van de onderneming te behouden, staan ​​<<> rechten bestaande aandeelhouders toe om nieuwe aandelen van de onderneming te kopen met een korting rechtstreeks van de emittent, voordat de aandelen aan het publiek worden aangeboden. Aandeelhouders ontvangen één recht voor elk aandeel dat ze bezitten.

De rechten zijn kortlopend (meestal 30 tot 45 dagen). De rechten zijn verhandelbaar en kunnen door de aandeelhouders aan andere beleggers worden verkocht. Als bestaande aandeelhouders niet alle aandelen kopen, biedt de emittent onverkochte aandelen aan een stand-up-underwriter aan. Een stand-by underwriter is een broker-dealer die aandelen koopt die niet in de claimemissie zijn verkocht en vervolgens de aandelen doorverkoopt aan andere beleggers.

Voor de Series 7 kunt u ervan uitgaan dat gewone aandeelhouders automatisch rechten ontvangen.

Omdat rechten beleggers de mogelijkheid bieden om de aandelen met korting te kopen, hebben rechten een theoretische waarde. De raad van bestuur bepaalt die waarde wanneer ze beslissen hoeveel rechten investeerders nodig hebben om een ​​aandeel te kopen, evenals de kortingprijs die aan beleggers wordt aangeboden. Als u de waarde van een recht wilt bepalen, kunt u een van de twee basisformules gebruiken: de cum rights-formule of de formule met de ex-rechten.

De cum rights-formule

Mogelijk moet u de waarde van een recht vinden, terwijl aandelen nog steeds worden verhandeld met de bijbehorende rechten. Om erachter te komen hoeveel korting elk recht biedt, kun je eenvoudig het verschil nemen tussen de marktprijs en de abonnementsprijs, dat delen door het aantal rechten en een mooi, rond getal bedenken.

Maar niet zo snel! Op de ex-date (de eerste dag dat de aandelen zonder rechten worden verhandeld), daalt de marktprijs met de waarde van het recht. Vóór de ex-datum kunt u de waarde van een recht vinden met behulp van de cum-formule (Latijn voor met ):

De +1 in de noemer is verantwoordelijk voor de latere daling van de marktprijs. Probeer de volgende rechtenvraag uit.

DEF Corp. geeft nieuwe aandelen uit via een claimemissie. Als een nieuw aandeel $ 16 plus vier rechten en het aandeel $ 20 kost, wat is dan de theoretische waarde van een recht voorafgaand aan de ex-datum?

(A) $ 0. 20

(B) $ 0. 80

(C) $ 1. 00

(D) $ 1. 20

Het juiste antwoord is Keuze (B). Het aandeel handelt met (cum) rechten (de woorden voorafgaand aan de ex-datum in het probleem geeft u een tip), dus u moet de cum rights-formule gebruiken om de waarde van een recht:

De theoretische waarde van een recht is $ 0. 80.

De formule met ex-rechten

Wanneer u de waarde van een recht berekent op de ex-datum (de eerste dag dat de aandelen zonder rechten worden verhandeld), is de marktprijs al gedaald met de waarde van het recht. U hoeft alleen maar de nieuwe marktprijs en de abonnementsprijs te gebruiken om de korting per recht te berekenen. Als de aandelen ex-rechten verhandelen, gebruikt u de volgende formule om de waarde van een recht te achterhalen:

De cumrechten en ex-claimformules zijn hetzelfde, behalve voor de +1 in de noemer. Omdat ex betekent zonder, onthoud dat de ex-formule zonder de +1 is.

Warrants: het recht om aandelen te kopen tegen een vaste prijs

Warrants zijn certificaten die recht geven op het kopen van een bepaald bedrag aan aandelen tegen een vaste prijs; ze worden meestal uitgegeven samen met een nieuwe obligatie of aandelenaanbod. Warranthouders hebben geen stemrecht en ontvangen geen dividend. Gebundelde obligaties en warrants of gebundelde aandelen en warrants worden eenheden genoemd. Ze zijn langdurig en soms eeuwigdurend (zonder een vervaldatum).

Warrants zijn zoetstoffen omdat ze iets zijn dat de uitgever in het nieuwe aanbod gooit om de deal aantrekkelijker te maken; warrants kunnen echter ook afzonderlijk op de markt worden verkocht. Wanneer warrants oorspronkelijk zijn uitgegeven, ligt de uitoefenprijs van de warrant ver boven de marktprijs van de onderliggende aandelen.

Stel dat QRS-warrants investeerders het recht geven om gewone aandelen van QRS te kopen tegen $ 20 per aandeel wanneer QRS gewone aandelen worden verhandeld tegen $ 12. Zeker, het uitoefenen van hun warrants om QRS aandelen te kopen voor $ 20 zou voor beleggers niet logisch zijn als ze QRS aandelen op de markt kunnen kopen voor $ 12. Als QRS echter meer dan $ 20 per aandeel bedraagt, kunnen houders van warrants hun warrants uitoefenen.