Wat u moet weten over omzetobligaties voor het Serie 7-examen - dummies

U moet bekend worden met Revenue Bonds voor het Series 7-examen. In tegenstelling tot door belasting gedekte obligaties worden obligaties uitgegeven om gemeentelijke faciliteiten te financieren die voldoende inkomsten genereren om de obligaties te ondersteunen. Deze obligaties heffen geld op voor bepaalde nutsvoorzieningen, tolwegen, luchthavens, ziekenhuizen, studieleningen, enzovoort.

Een gemeente kan ook obligaties voor de ontwikkeling van industriële ontwikkeling (IDR's) uitgeven om de bouw van een faciliteit voor een onderneming die naar die gemeente verhuist, te financieren. Vergeet niet dat, hoewel een gemeente IDR's afgeeft, deze worden ondersteund door leasebetalingen van een bedrijf. Omdat de onderneming de obligaties ondersteunt, wordt de kredietwaardigheid van de obligaties afgeleid van de kredietwaardigheid van de onderneming.

Algemene kenmerken van omzetobligaties

• Ze hebben geen goedkeuring van de kiezer nodig. Omdat opbrengstenobligaties een inkomstengenererende faciliteit financieren en daarom niet worden ondersteund door belastingen, hoeven ze niet te worden goedgekeurd door de kiezer. De inkomsten die de faciliteit genereert, zouden voldoende moeten zijn om de schuld af te betalen.

• Ze vereisen een haalbaarheidsstudie. Voorafgaand aan het uitgeven van inkomstenobligaties, huurt de gemeente consultants in om een ​​haalbaarheidsstudie voor te bereiden. De studie beantwoordt in principe de vraag, Klopt dit? De studie omvat schattingen van inkomsten die de faciliteit zou kunnen genereren, samen met alle economische, operationele of technische aspecten van het project die van belang zouden kunnen zijn voor de gemeente.

Hoe u omzetobligaties analyseert

Bekijk altijd de details van de beveiliging. Als u bijvoorbeeld de veiligheid van een inkomstenbelasting wilt meten, wilt u zien of deze een kredietverbetering heeft, die een zekere mate van veiligheid biedt. U wilt ook kijken naar oproep functies . U kunt ervan uitgaan dat als een obligatie opvorderbaar is, deze een hoger rendement heeft dan een niet-incassable obligatie omdat de belegger meer risico neemt.

Voor examendoeleinden van de Series 7 (en als u ooit een of meer omzetobligaties verkoopt), moet u ook bekend zijn met de items die specifiek zijn voor de inkomstenobligatie. Zo bevatten gemeentelijke inkomstenobligaties convenanten, prachtige kleine beloftes die beleggers beschermen door de emittent juridisch verantwoordelijk te houden.

Andere factoren die investeerders een zekere mate van comfort bieden, zijn dat gemeenten financiële rapporten moeten verstrekken en onderworpen zijn aan externe audits voor al hun problemen met de uitgifte van opbrengsten.

Gemeenten willen hun leningen niet in gebreke laten.Daarom gebruiken emittenten de a d traditionele obligatietest, , die zegt dat als de gemeente meer obligaties gaat uitgeven die door hetzelfde project worden gesteund, het moet bewijzen dat de inkomsten de obligaties. Als het een open einde is, hebben aanvullende obligaties dezelfde aanspraken op de activa. Als het een closed-end is, zijn alle uitgegeven obligaties ondergeschikt aan het oorspronkelijke probleem.

Een catastrofeclausule stelt dat als een faciliteit wordt vernietigd als gevolg van een catastrofale gebeurtenis zoals een overstroming, orkaan, tornado en dergelijke, de gemeente de door haar gekochte verzekering zal gebruiken om de obligaties te noemen en obligatiehouders terugbetalen.

De geldstroom heeft alleen betrekking op inkomstenobligaties. De geldstroom vertelt u wat een gemeente doet met het geld dat wordt opgehaald van de inkomstenproducerende faciliteit die de obligaties ondersteunt. Doorgaans is de geldstroom als volgt:

1. Bediening en onderhoud

   Dit item is normaal gesproken de eerste die de gemeente betaalt uit de ontvangen inkomsten. Als de gemeente de faciliteit niet voldoende onderhoudt en haar werknemers betaalt, houdt het op om te werken.

2. Schulddienst

   Gewoonlijk is de volgende post betaald na bewerking en onderhoud de schuldendienst (hoofdsom en rente op de obligaties).

3. Reserve schuldsaldi

   Na betaling van de eerste twee posten plaatst de gemeente geld in de reserve voor schuldendienst om de schuldendienst van één jaar te betalen.

4. Reserveonderhoudsfonds

   Dit fonds draagt ​​bij aan de aanvulling van het algemeen onderhoudskapitaal.

5. Fonds voor verlenging en vervanging

   Dit fonds is precies wat u zou verwachten: vernieuwingsprojecten (moderniseren en moderniseren) en vervanging van apparatuur.

6. Surplusfonds

   Gemeenten kunnen dit fonds voor verschillende doeleinden gebruiken, zoals het aflossen van obligaties, betalen voor verbeteringen, enzovoort.

Dit systeem wordt een netto-opbrengstbelofte genoemd omdat de netto-inkomsten worden gebruikt om de schuldendienst te betalen. Als de gemeente de schuldendienst betaalt voordat ze de bewerking en het onderhoud betaalt, wordt dit een belastingopgave van bruto genoemd.

De rentedragende dekking ratio is een indicatie van het vermogen van een gemeentelijke uitgever om de schuldendienstbetalingen op zijn obligaties te voldoen. Hoe hoger de dekkingsgraad van de schuldendienst, hoe waarschijnlijker het is dat de emittent in staat is tijdig rente- en hoofdbetalingen te voldoen.

De volgende vraag test uw kennis van dekkingsgraad van uw schuldendienst. Gebruik de volgende formule om het te beantwoorden.

Een gemeente genereert $ 10.000, 000 aan inkomsten uit een faciliteit. Het moet $ 6, 000, 000 in operationele en onderhoudskosten, $ 1, 500, 000 in hoofdsom, en $ 500, 000 in rente betalen. Wat is de dekkingsgraad van de schuldendienst onder een netto-opbrengstbelofte?

(A) 1 tot 1

(B) 1. 5 tot 1

(C) 2 tot 1

(D) 4 tot 1

Het juiste antwoord is Keuze (C). Omdat de vraag stelt dat de gemeente een netto-opbrengstbelofte gebruikt, moet u de netto-inkomsten berekenen. Eerst, gebruikmakend van de eerdere vergelijking, bereken de netto-inkomsten door de exploitatie- en onderhoudskosten ($ 6, 000, 000) af te trekken van de bruto-inkomsten ($ 10, 000, 000), wat u $ 4, 000, 000 geeft.

Neem vervolgens de $ 4, 000, 000 en deel deze door de gecombineerde hoofdsom en rente. De hoofdsom is $ 1, 500, 000 en de rente is $ 500, 000, wat je een totaal geeft van $ 2, 000, 000. Na het verdelen van de $ 4, 000, 000 met $ 2, 000, 000, kom je met een verhouding van 2 op 1, wat betekent dat de gemeente twee keer het bedrag heeft geïnvesteerd dat nodig is om de schuldendienst te betalen (hoofdsom en rente).

Een schuldendienstdekkingsratio van 2 tot 1 wordt voldoende geacht voor een gemeente om zijn schuld af te betalen. Een rentedekkingsgraad van minder dan 2 op 1 geeft mogelijk aan dat de gemeente problemen kan hebben met het nakomen van haar schuldverplichtingen.

Hier ziet u hoe uw vergelijking eruit zou moeten zien: